黄仁勋给库克上压力

黄仁勋给库克上压力

出品 | 虎嗅科技组

作者 | 王欣

编辑 | 王一鹏

头图 | 视觉中国

时代变了。三年前，如日中天的苹果市值是英伟达的七倍。而今天，英伟达市值与这位曾经的世界霸主只相差一个恒大负债的距离——不足 3000 亿美元。

连续一周股价下滑的苹果节节败退，累计跌幅接近 7.5%，市值蒸发 3680 亿美元。这是自 1997 年以来首次，苹果公司向投资者提供负回报，而标准普尔 500 指数则呈现正回报。在一月份被微软伏击，将市值第一桂冠拱手让人后，错失 AI 浪潮的苹果正在逐渐失去锋芒，被风头正劲的英伟达迎头赶上。

一路狂飙的英伟达股价则再创新高，涨幅 4.52%，市值达 2.32 万亿美元。临近 3 月 19 日英伟达 GTC 大会，黄仁勋即将从口袋里掏出的神秘宝贝，也继续吊足了观众的胃口。

这是一次新浪潮的冲击，在世界范围内，科技巨头正因 AI 而改朝换代——微软凭 OpenAI 市值第一独霸天下，英伟达一路高歌猛进迈进前三大门，谷歌 meta 市值再创新高。

新老 AI 势力，对苹果发起前后夹击。

苹果 " 流年不利 "

苹果陷入了 " 屋漏偏逢连夜雨 " 的尴尬境地。即便标普 500 指数再创新高，科技股形势一片大好，但因没有跟进生成式 AI 的节奏，苹果正在经历华尔街 " 最冷一周 "。

曾经，在微软、谷歌、OpenAI 对 AI 狂热追求的对比下，苹果在 AI 上的迟疑滞后，引发了众多投资者的不满。2 月 29 日，苹果宣布放弃造车转投 AI 后，这种不满反而逐步加深。

图源：视觉中国

库克在股东大会的豪言壮语，并未挽回投资者的耐心，对于 AI 战略语焉不详的苹果，给不了投资者 " 定心丸 "。当天，苹果公司股价跌至近四个月来的最低收盘价，下跌约 1%，跌破 180 美元，与其他强劲上涨的五家万亿美金俱乐部公司形成鲜明对比。

Bokeh Capital Partners 首席投资官 Kim Forrest 表示，无论决定正确与否，苹果必须证明，在投资者对 AI 趋之若鹜的世界里，它仍然举足轻重。

3 月 4 日，欧盟给苹果开出的 20 亿美金罚款，更是让苹果感受到了华尔街的人情冷暖。消息发布的几个小时后，苹果股价应声下跌近 3%，再创新低。苹果针对应用内部交易收取佣金的行为，会导致用户在流媒体服务上支付更多费用。欧盟裁定这是苹果对竞争对手开发商 " 施加限制 "，而对苹果指定了首个反垄断条款。

3 月 5 日，Counterpoint Research 报告显示， iPhone 在 2024 年前六周的中国销量同比下降 24%，由于中国地区占苹果收入的 15% 以上，这一消息让本就尽显颓势的苹果雪上加霜。下跌超过 2%，最低至 169 美元，再次突破 10 月 31 日以来的最低点。

AI 新浪潮，给巨头重新洗牌的机会

2010 年，苹果的市值首次超过微软，称霸全球，拉开移动时代的序幕。2024 年伊始，引领 AI 时代的微软终于反超苹果重夺霸主地位。

虽然外界曾认为微软是一家落伍于移动时代的公司，但它抓住机会，早早获得了 AI 时代的入场券。2014 年 2 月，微软 CEO 萨提亚 · 纳德拉上台后，启动了 " 云转型 " 战略，经过十年的脱胎换骨，微软云计算已经从行业追随者变为引领者。根据微软 2023Q3 财报，微软智能云营收同比增长 19.4%，业利润率为 48.4%，远高于亚马逊和谷歌云。2022 年 12 月，微软投资的 OpenAI 推出 ChatGPT，颠覆了 AI 和云计算行业，也让微软占据了技术变革的主动权。

1 月 12 日，微软股价上涨 1%，市值达到 2.887 万亿美元，力压苹果，再次登顶全球市值最高的公司。作为这场 AI 竞赛的最大赢家，暌违十余年的微软完成对苹果的世纪 " 复仇 "，正式开启了从移动时代到 AI 时代的跨越。

就连此前因押注元宇宙巨亏的 Meta，也迷途知返，因旗下的开源大模型 LLama 2，被这次 AI 热潮 " 盘活 "。

靠着性能与 GPT3.5 相当的开源大模型 LLama 2，Meta 得以在 AI 时代占据一席之地。LLama 2 发布一周内就收到超过 15 万次下载请求。目前，LLama 2 在 Github 收获了 8.7k forks，大量的使用反馈和来自全球的代码贡献，让 LLama 2 飞速进化。这也让 Meta 跻身 AI 竞赛的第一梯队，获得市场正向反馈。

2 月 2 日，Meta 拿出了史上最强劲的财报，令股价飙升逾 15%，涨幅超过了标普 500 指数中除英伟达之外的所有股票。这也让 Meta 市值在一年时间从 3155 亿美元，狂飙至 1.2 万亿美元，加速进入万亿美金俱乐部。

喧嚣都是别人的，因没有及时跟上 AI 新节奏，苹果 2024 开年就遭遇不利，新年首个交易日，苹果公司股价大跌 4%。在被微软反超后，又遭到后来者英伟达（市值）逐步逼近的挑战。

与苹果相同境遇的，还有同样没吃到 AI 红利的三星。因为错过以英伟达为代表的 AI 新浪潮，三星与英伟达代工厂台积电之间的市值差距，在过去一年扩大了 2.5 倍之多。三星一直在与台积电抢争全球晶圆代工龙头地位。早在 2020 年底，5,008 亿美元市值的三星，比台积电的 4,881 亿美元市值高出 127 亿美元。但受益于 AI 浪潮的台积电自 2021 年底超越三星后，几乎年年领先。截至 1 月 28 日，台积电市值为 6,081.5 亿美元，远高于三星电子的 3,644.3 亿美元。

有分析师认为，两家公司截然不同的命运，可归因于市场对两者在 AI 领域可获收益的不同预期。英伟达 H200 及 B100 两款将分别采用台积电 4nm 及 3nm 制程，这也让给让台积电 3、4nm 产能几近满载。虽然有传闻称扎克伯格访韩期间，可能与三星达成生产部分 AI 芯片的合作，但三星仍需解决良率不佳的问题。据韩媒 Dealsite 报导，三星 3nm 制程良率不足 60%，这将使得台积电继续拥有较高的市占率。

压力再次给到库克

即便提前踩中 AI 热潮的英伟达股价一路高歌猛进，但在狂热的市场情绪下，仍质疑声不断。

知名投资人 " 木头姐 " 凯西 · 伍德就在 7 日的致股东信中，发出英伟达未来竞争压力的警告，并将它与曾经辉煌而后跌落神坛的硅谷传奇公司思科相比较：" 不同于思科的历史轨迹，英伟达所面临的竞争环境可能会更加严峻。这不仅仅是因为 AMD 正在逐步取得市场成功，更关键的是，英伟达包括云服务提供商和特斯拉等公司在内的主要客户都在积极设计自己的 AI 芯片。"

但曾在思科工作过的华映资本海外合伙人邱谆认为，思科与英伟达情况并不相同，在以 Transformer 架构为主流的技术路线下，英伟达很难出现这种符合 " 盛极而衰 " 中式哲学的情况，就连最大竞争对手 AMD 也只能是英伟达的二供。除非发生主流技术路线的黑天鹅事件，但毕竟当初 GPT 的出现也属于 Transformer 路线中的黑天鹅事件 .

苹果股价还会持续低迷，甚至被英伟达反超吗？

这取决于苹果在即将 6 月份举办的 WWDC24 上，能否放出令市场满意的 AI 大招。在此次 WWDC 上，苹果可能会推出新的 AI 工具，作为 iOS 18 的一部分。另外，苹果似乎也正计划对 Siri 进行重大改革，也有传闻称苹果会推出基座大模型。

而这项举动是否能挽回市场信心还难以判断，毕竟早在 3 月 4 日，苹果就推出了搭载 M3 芯片的新款 MacBook Air，并大胆宣称新款 MacBook Air 为 " 用于 AI 的全球最佳消费级笔记本电脑 "，但此举并未挽回连日下跌的苹果股价，资本市场对此并不买账。