王兴减持，李想反思
来源：猎云精选，文 / 王非
理想遭遇 MEGA 滑铁卢后，王兴再度接连减持。
3 月 26-28 日，王兴连续三天减持理想，合计套现约 5.03 亿港元。
至此，王兴在过去两年里，四度减持理想，累计套现约 14.45 亿港元。其中，仅有 2023 年 9 月算得上是 " 高位套现 "。
值得一提的是，时值 " 多事之秋 "，李想也在积极改变，试图带领理想 " 走出低谷 "。
继 3 月 21 日发布全员信 " 反思 MEGA" 后，李想于 4 月 3 日再次发布全员公告，宣布开启矩阵型组织 2.0 升级，同时进行多个部门组织架构调整。
两年四度减持，王兴回本 55%
王兴被誉为理想和李想的 " 关键先生 "，他曾多次注资理想，一举扭转了理想彼时面临的不利局面。
2019 年 8 月，理想完成 5.3 亿美元 C 轮融资，王兴个人出资 2.85 亿美元，美团旗下龙珠资本出资 1500 万美元。此后，美团更是斥资 5 亿美元，领投理想的 D 轮融资。
理想于 2020 年 7 月赴美上市时，王兴及美团作为基石投资者继续参与投资，美团认购 3 亿美元，王兴认购 3000 万美元。2020 年 12 月，理想增发 4700 万 ADS，王兴再次参与认购 2000 万美元。
至此，美团和王兴在理想上投入达 11.5 亿美元。其中，王兴个人投资约 3.35 亿美元，他作为理想的非执行董事，合计控制公司约 22.87% 股份。
此外，王兴也频繁为理想 " 摇旗呐喊 "，其在社交平台上屡次为理想 " 带货 "，并称理想上市后市值不止千亿美元。从他在社交平台上的发言来看，其对中国电动车企的发展十分看好，对理想则更为看好。
2020 年 7 月和 2021 年 8 月，理想先后于美国纳斯达克和香港联交所上市。尽管市值尚未抵达千亿美元，投资理想，仍然给王兴带来了巨大的财务回报。
随着理想的业务逐渐走向成熟，王兴适当减持退出，也是合理选择。
王兴于 2022 年 3 月开启首轮减持理想，套现约 2.11 亿港元：在美股套现 2137.64 万美元，平均作价介乎约 27.30-27.81 美元；在港股套现 4366.68 万港元，每股作价约 107.85 港元。
时间来到 2023 年 3 月，距离理想股价走出 2022 年 10 月的 50 港元 / 股低点，也已过去近半年。于是，王兴在十天内连续九次减持理想：在港股减持理想约 3.10 亿港元，在美股减持约 1407.26 万美元，合计约 4.2 亿港元。
2023 年 9 月，王兴连续四天四次减持理想：累计减持 194.79 万股，平均作价介乎约 157.84-160.51 港元，算得上是高位套现，共套现约 3.11 亿港元。
时隔半年，王兴四度减持理想，也是近一年内第三轮减持：累计减持 416.23 万股，平均作价介乎约 118.58-122.17 港元，共套现约 5.03 亿港元。
本次减持后，王兴仍持有 3.80 亿股理想股票，持股比例由 21.79% 降至 21.53%。
此前，对于王兴减持行为，理想方面一直表示 " 系个人行为 "，此次自然也不例外。
理想方面表示：" 近期，王兴于开窗期间卖出股票，具体股数以王兴在港交所提交的权益声明备案为准。本次交易股票为个人行为，交易占他总持股比例很小一部分，不涉及美团持股部分。"
据粗略计算，自 2019 年投资理想至今，王兴个人出资 3.35 亿美元，四度减持套现约 14.45 亿港元。换言之，王兴已收回超 55% 本金，剩余股票价值约 446.5 亿港元。
年报炸裂，MEGA 拉垮
王兴再度减持理想，应该与该公司近期的舆论没有关系。
今年 2 月，理想刚刚交出一份堪称 " 炸裂 " 的年报：交付新车 37.6 万辆，较 2022 年的 13.3 万辆翻了近 3 倍，同比增长 182.2%。其中，仅去年第四季度就交付 13.1 万辆新车，接近 2022 年全年。
销量飞速增长自然也带动公司业绩大涨，特别是 2023 年第四季度，理想简直 " 杀疯了 "。
2023 年第四季度，理想营收达 417.3 亿元，同比增长 136.4%，净利润为 57.5 亿元，直接贡献了全年利润的一半，同比增加 2068.2%。
全年来看，理想 2023 年实现营收 1238.5 亿元，同比增长 173.5%，成为中国首个年营收突破千亿元的新势力车企。
同时，理想的净利润也创下纪录。2022 年其净亏损为 20.3 亿元，一年时间就实现大逆转，净利润高达 118.1 亿元。
2024 年，原本被李想寄予厚望。
从三月份开始，理想逐渐迈入全新的产品周期，理想 MEGA 于 2024 年 3 月起开始交付。此外同月，2024 款的理想 L7、理想 L8 和理想 L9 也将开启大规模的用户交付，理想的 " 走量神车 "L6，也要在第二季度初开启交付。
彼时，李想立了两个 flag，三月份上市的纯电 MPV MEGA，将挑战月销 8000 辆目标，四月上市的 L6 挑战单月销售 3 万辆的目标。
除此之外，下半年还会交付三款纯电产品，标配 5C 充电。到年底，理想将形成包含 4 款增程、4 款纯电，共 8 款车型的产品矩阵，并基于此挑战年销量 80 万辆、中国市场豪华品牌销量第一的目标。
然而，现实却不尽如人意。3 月上旬，理想发布新品理想 MEGA，其外观一度引发热议。
值得一提的是，4 月 1 日，理想公布了最新的交付数据。今年 3 月，理想交付新车 28984 辆，同比增长 39.2%；今年第一季度共计交付 80400 辆，同比增长 52.9%；截至 3 月底，理想累计交付 713764 辆。
三月份，理想的交付量表现仍然可圈可点，但显然远不及预期。此前，李想表示，" 随着新车型的发布和交付，我们的目标是 3 月恢复到月交付五万辆的水平。"
换言之，李想的目标实际完成率不到 60%。其中，MEGA 遭遇滑铁卢或许是重要原因之一。
根据一份流传的投资人纪要显示，理想已将年初激进的 80 万辆年销量目标调整为 56-64 万辆，理想 MEGA 销量指引从月销 8000 辆下调至 2000 辆。
李想反思，理想求变
MEGA 遭遇滑铁卢，善于复盘反思的李想，自然反应迅速。
3 月 21 日下午，李想发布 " 如何解决理想汽车当下面临的问题 " 的内部信，复盘公司 3 月问题的本质原因和解决方案。
信中称，李想认真进行了自我批评，没有哪一家企业的发展是永远一帆风顺的，认真复盘才能翻盘。理想 MEGA 出现节奏问题，错误的把理想 MEGA 的从 0 到 1 阶段（商业验证期）当成了从 1 到 10 阶段（高速发展期）进行经营。另外，理想从上至下过于关注销量和竞争，让欲望超越了价值。
距离李想 " 反思 " 不到半个月，他就给理想开出了 " 良药 "。
4 月 3 日，理想发布全员公告，宣布开启矩阵型组织 2.0 升级，同时进行多个部门组织架构调整。
有接近此次变革的理想人士表示，" 这次调整确实跟 MEGA 有关系。之前内部复盘下来，公司在用户价值、经营效率方面都没太想清楚，决策落地执行也不够到位。所以要通过升级来保持组织灵活性。"
据悉，此次组织变动主要集中在理想的 CEO 办公室部门。此前，该部门直接向 CEO 李想汇报，涵盖品牌部、产品部、商业部、战略部、供应部。调整后，CEO 办公室正式更名为 " 产品与战略群组 "，更加聚焦产品与战略，弱化了供应链、商业销售职能。
理想方面表示，这次组织升级是 3 月 21 日李想发布内部信后高效快速的改错落地。" 实事求是，知错就改 " 是理想的行为准则之一，公司在认真反思，锁定问题后，快速落地了本次组织架构的升级。聚焦用户价值，提高决策质量和经营效率，是本次调整的大目标，这次调整着重解决价值传递链条过长的问题，避免让过于复杂的流程降低决策质量和决策效率。
理想在公告中提及，2024 年 3 月的问题，是我们 2022 年问题的加强版。
2022 年第三季度，理想 ONE 停产换代节奏把握失误，以及在同期问界 M5 和问界 M7 产品的竞争下，销量仅为 2.65 万辆，汽车毛利率大幅下滑至 12%。也正是在 2022 年 10 月，理想股价下探至 50 港元 / 股的历史低点。
李想曾回顾称，当年问界 M7 直接把理想 ONE 打残了，" 很长一段时候我们毫无还手之力 "。于是，在换代危机后，理想宣布启动内部矩阵型组织调整。在李想看来，矩阵型组织的管理模式是他摸索出最适合理想汽车迈向商业成熟期的运营模式。同时，理想内部开始全面学习华为。
随后，理想顺利走出低谷。
此次，理想组织架构新调整，或将有利于其应对接下来更多产品的同时运营。公司能否像上次那样 " 再次成功 "，或许也将在四月份见分晓。
本月，理想的 " 走量神车 "L6 将在北京车展期间亮相，另有 3 款纯电车型将接连上市，届时理想将同时销售 8 款车型。
而这，自然也将考验理想的用户运营能力、资源调动能力和内部协同配合。
