年内多次自救无果，傲农生物“卖身”前东家大北农
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蓝鲸财经记者 徐晓春
到三季度末时，傲农生物资产负债率一路增加到超 89%。12 月 12 日，傲农生物实控人吴有林拉来老东家大北农救场。
累计超过 73 亿元的带息债务成为傲农生物的巨大负担，与此同时公司账面仅剩下 3 亿元货币资金。年内，吴有林已经多次通过减持、引入战略投资者、出售子公司股权等方式回流资金，但对于目前傲农生物的困局来说还远远不够。公司在去年底开始筹划发行的 18 亿元定增，多次修改后至今仍未落地。如今，傲农生物不得不 " 卖身 " 大北农。
" 养猪黑马 " 或将易主
12 月 12 日晚，傲农生物公告与大北农签署了《战略合作意向协议》，同时公司控股股东厦门傲农投资有限公司（以下简称 " 傲农投资 "）与大北农签署了《投资合作意向协议》。
根据协议，双方将在供应链共享、联合采购、业务资源整合、资产整合、股权合作等层面进行战略合作，大北农以股权转让或资产转让的形式购买傲农生物旗下资产，投资金额不超过 6 亿元。此外，大北农将通过增资扩股的方式取得傲农投资不少于 51% 的股权。交易完成后，大北农或将通过控股傲农投资实现对上市公司傲农生物的控制。
2017 年吴有林带着傲农生物成功在上交所上市，当时公司超过 90% 的营业收入来自饲料业务。2019 年经历非洲猪瘟的影响后，整个生猪养殖行业进入上行周期，傲农生物也顺势加速向产业链下游的扩张。
次年，傲农生物饲养业务毛利率达到 91.39%，公司整体收入规模实现翻倍，饲养业务收入占比由上年的 15% 左右增加到超过 27%。这一年，公司实现归母净利润约为 5.73 亿元，是上市以来的最高值，同时傲农生物也被冠上 " 养猪黑马 " 的头衔。
但随着资本入场，生猪养殖企业大幅扩产导致产能过剩，生猪行业整体进入下行周期。2021 年开始，傲农生物开始陷入连续的亏损。仅仅 2021 年，傲农生物净利润亏损额就为 15.2 亿元，超过公司上市以来的利润总和。截至今年三季报时，两年又 9 个月的时间，傲农生物累计亏损金额超过 38 亿元。
截至到 9 月 30 日，傲农生物账面有货币资金大约只有 3 亿元，超过 60% 的流动资产都是存货，而随着投资养殖业务不断扩大的固定资产，账面价值达到 62.53 亿元，占据了公司大量资金。但同时，傲农生物仅短期借款就有 40.51 亿元。此外还有 17.51 亿元一年内到期的非流动负债以及超过 15 亿元的长期借款等带息负债。
去年全年，身背高额债务的傲农生物财务费用达到了 1.8 亿元，进一步加大了公司扭亏的难度。进入 2023 年，" 养猪黑马 " 被迫走上了自救之路。
2022 年 11 月 26 日，傲农生物披露了定增预案，公司计划向特定对象发行股份筹集资金 18 亿元，其中 5.39 亿元用于补充流动资金，剩余资金向饲料建设类项目、食品建设类项目以及收购子公司少数股权项目分别分配 4.96 亿元、5.03 亿元和 2.61 亿元资金。
傲农生物表示，此次定增主要是为降低公司流动负债水平以及为公司饲料及生猪养殖等经营活动的开展提供资金支持。公司副总经理、董事会秘书侯浩峰也曾表示，完成定增工作是公司今年的重点工作之一。
年内，经过调整后，傲农生物定增募资总额下调至 17.78 亿元，补充流动资金项目募资降低至 5.17 亿元。但截至目前，这项定增方案仍然没有落地，11 月傲农生物也再次将该笔定增的有效期延长至 2024 年底。
回笼资金减负
在与大北农进行合作之前，年中吴有林已经先一步抛出出售股权引入国资的计划。5 月，吴有林和傲农投资宣布以不超过 5 亿元资金对傲农生物进行财务自助。月底时，为了引入战略投资者，二者又进行减持预告，计划在 6 个月内减持不超过 10% 的傲农生物股份，并且与厦门某大型国企和另一家国有产业投资机构沟通了初步意向。
两个月后，漳州金投集团有限公司通过协议转让方式取得傲农生物 5.049% 股权，双方协议商定未来五年饲料类原料合作目标预计每年不低于 50 亿元。
整个下半年，傲农生物的主题都是回流资金。9 月，为了进一步改善公司现金流，傲农生物以 7.48 亿元的价格将福建傲芯生物科技集团有限公司 51% 股权转让给漳州鸿枫。此次转让预计可产生投资收益超过 10 亿元。
11 月傲农生物继续回笼资金，傲农投资将所持傲农生物 5.2339% 股权以 3.65 亿元的对价转让给天添资产，所取得的价款 2.9 亿元用于偿还股票质押融资和其他债务款项，剩余金额扣除应缴税款后全部用于支持上市公司的经营发展。
至此，傲农投资及其一致行动人合计持股比例下降至 40.0182%。不过傲农生物 11 月 18 日的公告中表示，傲农投资将在未来 3 个月内通过协议转让方式合计转让不超过 17.5% 的股份，向天添资产的股权转让还只是第一步。
值得一提的是，12 月初，傲农生物将部分生猪养殖业务剥离出上市公司体系。傲农生物将曲阳傲农农业开发有限公司等 8 家子公司的部分股权以 1 元的对价转让给傲农投资。所转让标的公司均为租赁场地进行生猪养殖的养殖业务子公司，近两年存在持续亏损。傲农生物表示，通过转让减轻公司经营发展的负担，预计交割完成当年将会增加公司合并报表归属于母公司的净资产不超过 3.2 亿元。
11 月 15 日，傲农生物披露的最后一份质押公告显示，傲农投资、吴有林以及其一致行动人累计质押 3.09 亿股傲农生物股份，占合计持股的 78.26%，占公司总股本的 35.41%。持续的下行周期中，傲农生物和实控人的压力都很大。
前东家 " 救场 "
在创业成立傲农生物之前，吴有林曾供职于大北农，是原大北农福建市场的开拓者，在将福建省市场做成大北农的基地市场、示范市场之后，吴有林离开大北农成立了傲农生物并独立上市。
吴有林的傲农生物也扎根在福建，福建省所属的华东板块为傲农生物贡献了超过 80 亿元的收入，占比超过 37%，是公司收入占比最高的板块。同时，华东地区也是大北农收入占比最高的区域，所占比重约在 30% 左右。
此次大北农的 " 入主 " 依然存在着一定的风险，傲农生物在公告中表示，战略合作意向协议和投资合作意向协议的有效期均为 9 个月，有效期到期，若双方未签订正式协议的，战略合作意向协议和投资合作意向协议终止。
上周，生猪养殖龙头的牧原股份将全年预计出栏量区间下调至 6250-6400 万头，而大北农和傲农生物自然也逃不过行业周期的裹挟。搜猪网首席分析师冯永辉对蓝鲸财经记者表示，去产能是行业共同面临的问题，在供过于求的状态下，整个行业都需要下调产能达到新的需求平衡点。
10 月，大北农控股及参股公司合计生猪销售量为 47.32 万头，出现环比减少，次月销售量回升至 69.36 万头。在生猪均价大幅下跌时，1-11 月大北农生猪累计销售量同比增长 37%，但销售收入增长仅为 6% 左右。
与此同时，大北农账面存在短期借款等带息负债合计金额超过 120 亿元，而货币资金余额只有 52.8 亿元，甚至不足以覆盖短期借款。时间拉长来看，2018 年之前，大北农的资产负债率控制在 40% 以下，到今年三季报时该比例上升至 63%。
不过，相比之下规模更大的大北农抗风险能力还是相对较强，同期傲农生物的资产负债率已经飙升为 89.41%。而趁着下行周期行业洗牌时，大北农 " 低调 " 进行着产业链的持续扩张，公司曾先后宣布收购 *ST 正邦旗下部分饲料资产、湖南饲料企业九鼎科技 30% 股权、甘肃汇能 100% 股权以及港股上市公司中国圣牧 6.62% 股权等。
事实上，受到生猪养殖行业下行周期的影响，业内富豪的财富值也出现缩水。
在 2018 年的胡润百富榜上，牧原股份的秦英林、钱瑛夫妇在胡润百富榜上的位置为 70 名，财富为 355 亿元。一年后，创始人的身价与站上风口的猪价一起起飞，2019 年秦英林、钱瑛夫妇以 1000 亿元位列第 15 位，与苏宁的张近东、吉利的李书福等并列，成为河南首富。
在今年 10 月发布的胡润百富榜上，上榜企业家总财富比去年下降 4%，秦英林、钱瑛夫妇财富较去年下跌 22%，只以 1450 亿元居全国第 13 位。
