四大零食巨头凑局：牵手新盟友，零食很忙集团估值跃至百亿
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零食很忙最近 " 很忙 "。先是宣布与赵一鸣零食合并，随后又被良品铺子诉至公堂。11 月 27 日，随着良品铺子的一纸诉讼，那场量贩零食两大头部企业 " 零食很忙 " 与 " 赵一鸣零食 " 的战略合并背后的纷争，浮出水面。" 离婚官司 " 还没结束，合并后的零食很忙集团，又忙着与好想你和盐津铺子 " 联姻 "。
12 月 18 日，好想你与盐津铺子、零食很忙、赵一鸣零食签署战略合作投资协议，宣布好想你和盐津铺子分别向零食很忙集团投资 7 亿人民币和 3.5 亿人民币。对于两家企业 10.5 亿元的增资，零食很忙集团董事长晏周表示：" 此轮融资将主要用于零食很忙集团的供应链仓储建设、商品升级、数字化发展、市场开发和品牌建设等方面。"
好想你和盐津铺子为何大额入股合并后的零食很忙？四大巨头 " 联姻 "，将对零食行业格局产生怎样的影响？
零食很忙估值达到 105 亿
在此次战略入股中，零食很忙的经营情况也被首次披露出来。好想你公告显示，2022 年，零食很忙实现营收 43.02 亿元，净利润为 6153 万元。今年上半年，零食很忙实现营收 37.81 亿元，净利润为 1.21 亿元。截至 2023 年 6 月末，零食很忙的净资产为 7.02 亿元。
而赵一鸣零食作为其重要控股子公司，赵一鸣零食在 2022 年度实现营业收入 12.15 亿元，净利润 3844 万元；今年上半年实现营收 27.86 亿元，净利润为 7631 万元。截至 2023 年 6 月末，赵一鸣零食的净资产为 1.86 亿元。
另据好想你公告，增资完成后，公司及全资子公司合计持有零食很忙 6.64% 股权。如此计算，盐津铺子则获得零食很忙 3.32% 的股权，而零食很忙集团估值已达 105 亿元。
好想你和盐津铺子控股为何用大笔资金投向合并后的 " 零食很忙集团 "？好想你董事长石聚彬表示：" 零食赛道是一个很好的赛道，零食很忙和赵一鸣零食是头部企业，好想你和盐津铺子控股共同看好零食赛道，携手投资零食很忙集团。此前，好想你和零食很忙、赵一鸣零食已经有业务合作，本次战略合作将进一步深化合作范围，有利于扩大各方品牌影响力、增强产品创新力，提升供应链效率，好想你将顺应消费者需求，在稳固原有礼品业务的同时，开发品类更加丰富的零食渠道产品，充分发挥供应链优势，为零食很忙集团提供更多健康好吃的零食。通过各方相互赋能的深度合作必将对零食行业短、中、长期发展产生积极影响。"
盐津铺子董事长张学武则表示：" 好想你、盐津铺子将产品通过零食很忙、赵一鸣交付消费者，在助力渠道继续高速发展的同时，也将迅速提升两家公司产品的市场占有率。"
" 整体来看，零食很忙的可持续发展核心竞争力并不强，还有很多需要做的。在引入了 10.5 亿元的投资后，零食很忙可以用于提升供应链的完整度、场景的创新、品质的提升、食品安全的保障、服务体系的升级及客户黏性的维护。" 中国食品产业分析师朱丹蓬认为，品质才是可持续发展的核心竞争力，按低质低价的路线发展是走不长的。
与良品铺子分手仅两月，再度携手 " 新人 "
值得一提的是，此次零食很忙与好想你、盐津铺子的 " 联姻 "，距离赵一鸣与良品铺子分手仅过去两月时间。
零食很忙集团为何与良品铺子分手，转而又选择好想你和盐津铺子？朱丹蓬告诉蓝鲸财经记者，良品铺子走的是高质高价路线，而零食很忙走的是低质低价路线，两者的匹配度、契合度以及整个供应链是有所区隔的，所以他们分道扬镳是合乎情理的。盐津铺子走的是大众化、低端路线，和零食很忙非常契合。好想你在卖掉百草味后，有点像一个空壳公司，但毕竟也是上市公司，寻求第二增长曲线也很正常。
CIC 灼识咨询高级咨询顾问张笑璐认为，零食很忙牵手好想你和盐津铺子主要是与上游进行更深的合作。在合作前，好想你和盐津铺子的产品已经在零食很忙的门店中有铺设，此次战略融资无疑能够让零食很忙在这两个品牌的采购价格上更获优势。同时，零食很忙的进一步全国拓展计划脱离不开更加坚实成熟的仓库物流系统，在仓库物流等后端的建设和管理经验来讲，零食很忙可以从好想来和盐津铺子得到帮助和指导。
" 零食很忙在资本层面引入好想来和盐津铺子，能够拿到的优势包括：价格优势、品牌新品和爆品专供 / 优先供优势、全国化仓库物流配套优势等等。上游成熟的企业能够给零食很忙带来的产业资源和经验的赋能是广而深的，能够支持零食很忙更多的业务拓展可能性。" 张笑璐补充道。
制造商、渠道商跨界合作成新趋势？
深挖此次战略投资的背后意义，业内人士表示：" 此次零食很忙集团接受好想你及盐津铺子控股投资本质上是看重后者强大的供应链资源而非单纯的资本因素。好想你、盐津铺子均为零食行业上游厂商，此前已与零食很忙及赵一鸣零食系统建立合作，此次增资后双方合作程度将进一步深化。"
" 对于好想你和盐津铺子而言，合作之后，在零食系统门店的 SKU 数量有望进一步增加，有助于品牌的市场份额进一步提升。而对于零食很忙集团而言，好处则显得更多一些。此次融资将帮助零食很忙提升供应链仓储实力，进一步开拓市场，随着其门店数量的进一步扩张，与其合作紧密的上游厂商也将受益。" 上述业内人士补充道。
随着量贩零食赛道跑马圈地逐步接近尾声，对于这一赛道来说，后续的竞争将以产品差异化和供应链能力为着眼点。盐津控股董事长张学武表示：" 休闲食品历经四十年渠道变迁，目前已进入全渠道精耕时代，如何借助不同渠道的推力，将产品送达消费者，已经成为企业营销的核心。"
近年来，不少休闲零食企业积极布局量贩零食店，制造商携手渠道商的案例越来越多。其中，盐津铺子、甘源食品、甘源食品都是量贩零食赛道的 " 先行者 "。蓝鲸财经记者发现，盐津铺子、甘源食品、劲仔食品营收的增长，在一定程度上得益于其线下销售渠道的布局，当中就包括推动与零食量贩店的合作。
财报显示，2023 年前三季度，甘源食品、盐津铺子、劲仔食品分别实现归母净利润 2.14 亿元、3.96 亿元、1.33 亿元，分别同比增长 139.21%、81.08%、47.49%。对于业绩增长的原因，甘源食品与盐津铺子在公告均提到了全渠道布局，加深与量贩零食、直播电商等新兴渠道的合作。劲仔食品相关负责人告诉财联社记者，量贩零食对公司的出货量有所帮助，公司的产品现在进入了越来越多的特殊渠道门店。
华西证券研报认为，下沉市场是零食集合店的主战场。量贩零食兴起于线下商超人流下降和线上电商去中心化的新时期，以 " 多快省 " 的优势打动消费者，带来零食行业的重大变革。我国 1.5 万亿元的休闲零食市场中，预计量贩零食占比不足 3%，未来有望享受零食市场规模增长和渠道占比提升双重红利，成长空间巨大。
并购频现、新老混战，量贩零食行业的终局在哪？
此外，零食量贩赛道内部的收并购和整合正在持续加速中。
站在行业角度来看，当前的局势正在从共赢走向共营，从竞争变为竞合。这一局势其实早有端倪，今年以来，量贩零食赛道内便接二连三传出兼收、并购、战略合作的消息。广东品牌零食舱整合当地的零食么么；爱零食在收购胡卫红和恐龙与泰迪之后，又将陕西品牌零食泡泡揽入怀中；万辰集团将旗下四大零食品牌统一合并为好想来之后，接着又收购了浙江品牌老婆大人。
业内人士指出，如今量贩零食业加速整合，头部品牌联手深耕，中小品牌逐渐被兼并。行业集中度进一步提高，头部玩家竞争力将稳定扩展。
券商研报中也提及了零食行业企业供应链整合的重要性。东兴证券近日发布研报表示，目前，量贩零食处于快速跑马圈地阶段。因追求低价，量贩零食利润率低，极致的供应链管理和规模效应是致胜的法宝，因此，在愈演愈烈的竞争下，头部品牌压力增加，为了未来上市后更好的业绩表现，通过并购取得优势是更好的解决方案。
" 在各类行业的萌芽期过后，合并多有发生，这代表行业已经度过了相对动荡和盲目的阶段，已经开始进行行业玩家和资源的整理，进入相对行业竞争格局较为稳定的阶段。" 张笑璐告诉蓝鲸财经记者。
不过，对于收购之后的品牌整合，仍考验着操盘者的能力。张笑璐表示，由于零食量贩行业的玩家在近两年快速拓展了大量新门店，门店的管理、供应链对于门店的有效覆盖、健康的资金储备和现金流、对于不同地区消费者的喜好把控等都会成为企业驾驭大体量业务的挑战和关键。
量贩零食的火热，也倒逼着良品铺子、三只松鼠等传统零食巨头们下沉迎战。2022 年下半年，良品铺子为拓展下沉市场而推出的连锁零食店品牌 " 零食顽家 "，不同于走偏高端路线、售卖贴牌零食的良品铺子门店，零食顽家打出 " 便宜才是性价比 " 的口号，主要售卖第三方品牌产品。据官方最后披露的数据，截至 10 月 13 日，零食顽家湖北省门店数超 300 家，月度开店数量超 50 家，加盟商二店率达 68%，新店开店成功率 95%，已基本覆盖湖北省全域。三只松鼠也积极对线下门店进行调整，推出主打下沉市场、量贩模式的自有品牌社区零食店—— " 三只松鼠国民零食店 "。截至 12 月初，该零食店在安徽、江苏、浙江等省份已突破 150 家门店。
业内人士表示，现在传统零食巨头良品铺子、三只松鼠都在下沉或降价，零食很忙也面临这些品牌的挤压，所以迫切需要引入更多战略投资者，对抗量贩零食同行的追击以及传统零食巨头下沉带来的挤压。
零食赛道烽烟四起，存量玩家、新晋玩家都将面临更大的生存压力。
