满帮需要为货运做更多
文丨海克财经，作者｜范东成
国内货运态势与当前气温并不同频。
据国投证券近日发布的一份研报，截至 2024 年 8 月 1 日这一周，全国整车货运流量指数均值较截至 7 月 25 日一周下降 1.6%；8 月以来，全国整车货运流量指数同比下降 4.2%。
短视频平台内容颇能反映这一情况。用 " 卡友 " 的话来说，这叫 " 趴窝 "。
所谓卡友，是卡车司机间标榜互帮互助的称谓；趴窝则指卡车驻车休息，现在更指因没有运单而被迫原地停留。
以卡友聚集的短视频平台快手为例，2024 年入夏迄今，大量关于趴窝的视频热度很高，如有 22.3 万粉丝的博主 " 卡车水晶 " 发布自己 " 一趴窝就想家 " 的日常视频，点赞达 5.5 万。
同样热门的还有各类控诉货运平台的视频。
以针对 " 数字货运第一股 " 满帮的视频为例，司机们指责运费太低而服务费太高，而且平台上还有 " 二道贩子 " 和虚假订单。如 " 鲁恩车队日常 " 发布视频指责满帮旗下平台虚假订单，视频下方有超过 600 条回复，不少卡友甚至激愤到要求打倒平台、取消平台。
作为国内长途货运头部玩家，满帮业务拓展迅猛，同时亦备感压力。
满帮是由 2011 年成立的 " 货车帮 " 和 2013 年成立的 " 运满满 " 合并而来，2021 年 6 月成功于美国纽交所挂牌上市。满帮主营业务是以跨城长途运输为主的 " 车货匹配 "，也就是为货主找车、为车主找货的撮合交易。财报显示，满帮 2023 年全年履约订单达 1.6 亿，同比增长超过 33%；2024 年第一季度，货主端 MAU（月活跃用户数）达 214 万，同比增长 22.3%，而过去 12 个月的履约月活司机达 391 万。
尽管已拥有庞大体量和显著增速，满帮却仍在持续面临来自卡友的非议和资本市场的焦灼。满帮股票发行价为每股 19 美元，上市初期曾上涨至每股约 22 美元，而后一路下滑，2024 年 8 月 8 日收盘价已滑落至每股 7.33 美元。
现在看，靠补贴盈利存在政策变数，放大交易佣金规模频遭卡友责难，在兼顾盈利和口碑的同时，满帮亟需闯出一条新路。
模式关乎补贴
满帮兴起源于国内货运模式。
公路运输是国内货运大头。据交通运输部数据，2023 年国内营业性货运量 547.47 亿吨，公路货运量占比 73.7%，为 403.37 亿吨，同比增长 8.7%；2024 年上半年国内营业性货运量 269.9 亿吨，公路货运量占比 73.2%，为 197.7 亿吨，同比增长 4.0%。
招商证券 2024 年 7 月 10 日发布的一份研报提到，国内公路运输，两端高度分散，货主端中小型企业主居多，卡车司机中个体运营者占比约九成，且半数没有稳定货运；网络平台模式能够明显提升车货匹配效率及履约质量，目前中国数字货运市场规模约 7000 亿元，市场渗透率约 15%。
据海克财经观察，满帮旗下主要 APP 为 " 运满满 " 和 " 货车帮 "，APP 均有司机端和货主端两个版本，货主端发布订单，司机端接收订单，平台会根据订单情况，抽取相应的技术服务费。在此基础上，满帮衍生出货运经纪、会员服务、增值服务等业务。
据财报，2024 年第一季度，满帮营收 22.68 亿元，同比增长 33.3%；净利润 5.86 亿元，同比增长 42.5%。财报显示，该季度货运经纪收入 9.65 亿元，占比 42.5%；交易佣金收入 6.91 亿元，占比 30.5%；会员服务收入 2.13 亿元，占比 9.4%；增值服务收入 3.99 亿元，占比 17.6%。
可见满帮最主要的营收来源，并非撮合交易所收取的交易佣金，而是货运经纪。
货运经纪指的是满帮一面与货主签订货运合同，一面与司机签订运输合同，赚的是收取货主的运费和支付司机的运费之间的差额。满帮能够为没有开票资质的司机提供 " 挂靠开票服务 "，将发票给予货主方用于抵扣税收，而后直接从地方政府获得退税补贴。
据财报，2019 年至 2023 年，满帮营收分别为 24.73 亿元、25.81 亿元、46.57 亿元、67.34 亿元、84.36 亿元，货运经纪在营收中的占比分别为 52.3%、52.9%、53.6%、49.9%、46.4%，政府退税补贴金额分别为 8.61 亿元、9.39 亿元、15.59 亿元、19.79 亿元、21.5 亿元。
需要说明的是，满帮 2019 年至 2021 年分别亏损 15.24 亿元、34.71 亿元、36.54 亿元，2022 年才转亏为盈，盈利 4.12 亿元，2023 年净利润为 22.27 亿元。如果刨除退税补贴，满帮 2022 年显然难以盈利，2023 年利润亦所剩无几。满帮财报提到，货运经纪长期受益于政府退税，如果政府终止退税补贴，该业务乃至公司业绩将受到严重影响。
满帮盈利能力因此颇受质疑。
美国做空机构 J Capital Research 曾于 2023 年 1 月发布了一份针对满帮的做空报告，指控满帮涉嫌夸大交易量、存在可疑收购行为，还预测了退税政策变化将为满帮带来的负面影响。报告提及，预计货运地方税收减免政策会于 2023 年开始逐步取消，这会使满帮的利润减少约 75%。
满帮则于 2023 年 3 月 8 日发布公告，称其审计委员会已完成对相应做空报告的独立调查工作，做空报告中的核心指控均无法获得事实支持，并指出报告内容显示出对满帮业务模式的显著误解，调查并未发现满帮 GTV（总交易额）存在系统性虚增的证据，也未发现公司与投资对象或股东之间的主要交易违反相关法律法规。
但公告并未全盘否认退税补贴带来的问题。
华泰证券 2023 年 11 月发布的一份研报也提到，2022 年 6 月发布的《国务院办公厅关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》已列明，国家将逐步清理与税费收入相挂钩的补贴或返还政策；文件下发后，满帮货运经纪业务毛利率持续下滑，预计未来该业务会持续承压。
致力佣金两难
事实上，满帮的业务重心正在从货运经纪向交易佣金转移。
财报显示，2021 年至 2023 年，满帮交易佣金收入分别为 6.96 亿元、14.44 亿元和 22.03 亿元，营收占比分别为 14.9%、21.4% 和 26.2%，到 2024 年第一季度已达 30.4%，增长主要来自订单量、渗透率和每笔订单的服务费增加。
基于撮合交易，满帮的会员服务和增值服务收入也在增长。
会员服务主要面向货主，当货主发布订单超越免费订单门槛时，就需要开通会员服务，如每年支付 688 元会员费后可发布订单 188 次的套餐；增值服务则同时面向货主与司机，包括信贷业务和加油卡、ETC、保险等其他服务。据财报，2021 年至 2023 年，满帮会员服务收入分别为 7.53 亿元、8.52 亿元和 9.29 亿元，占比为 16.2%、12.7% 和 11%；增值服务收入分别为 7.1 亿元、10.77 亿元和 13.87 亿元，占比为 15.3%、16% 和 16.4%。
但看似红火的撮合交易，却频频引发司机不满。
以 2024 年 8 月 4 日、5 日两位卡友在快手晒出的满帮订单为例：9.6 米冷藏车装 12 吨冻品，行程约 800 公里，运费为 3700 元，平台收取 111 元技术服务费；13 米高栏货车装 20 吨服装，行程约 3000 公里，运费为 12450 元，平台收取 179 元技术服务费。
技术服务费即交易佣金，而百元佣金相较千元、万元运费看似不多，实则成本相当高昂。
运费需要覆盖司机的油费、过路过桥费等硬性支出。比如 9.6 米车型，每公里过路过桥费约 1.5 元，满载情况下油费约 2 元，冷藏车还需要 " 打冷 "，即保证车厢内温度符合货物要求，这会使油费再增加 10%-20%。核算下来，3700 元运费至少需要扣除 2880 元成本，司机能结余 820 元，而 111 元技术服务费已经占到这结余的 13%。而且，这还没有计算车辆维修保养等其他成本。
车型更大的 13 米高栏货车成本更高，每公里过路过桥费 2-2.6 元，油费 2-3 元，加起来每公里成本就要 4 元。运费 12450 元，合每公里 4.15 元，司机剩不下多少钱，还需要扣除服务费。为节省成本，许多卡友特地避开收费道路；还有卡友发布视频，分享如何尽可能顺路多接订单，货物拼车以提高收入。
为了赚取为数不多的运费，司机不得不常年奔波，劳动强度大，休息时间少。据中国人民大学中国就业与民生研究院 2024 年 7 月发布的《数字货运平台司机就业与收入研究报告》，超过七成货车司机每天工作时长在 8 小时以上；为满足运输需求，司机经常主动放弃休息，平均每月仅休息 1 天或以下的货车司机占比最高，达 31.23%。
交通运输部 2023 年 4 月就曾发布《2023 年推动交通运输新业态平台企业降低过高抽成工作方案》，督促货运平台降低过高的抽成比例。针对此方案，满帮于同年 7 月发布了降低技术服务费的公告，将平台收取的技术服务费上限降低了 10%。2023 年 7 月，满帮还官宣上线了 " 火眼金睛 " 产品，利用大数据和算法技术升级价格治理机制。
就目前反馈而言，满帮策略显然未能使广大卡友满意。据海克财经观察，前述订单以及短视频平台其他批评视频，评论中有不少指责满帮抽佣比例太高的声音。还有许多卡友认为，满帮给货主的建议价格压低了整体运价，平台抽取的佣金更是雪上加霜。
亟需权衡再拓
卡友的怨气还来自平台管控的偏向性。
2024 年 6 月，央视曾报道满帮等货运平台纵容超载问题。货主在这些平台发布用车信息，有时发布的运单货物重量远超其要求车型的核定载量。如有货主要求仅能载重 1.2 吨的 4.2 米卡车去运输 12 吨的腻子粉，当司机接单后发现超载，想要取消订单，却会被平台判定要承担责任。
对此，满帮回应称，满帮只是信息撮合平台，是否超载、订单能否成交，都需要司机与货主沟通核实。
司机则在采访中称，货主肯定会尽可能降低成本，需要平台调控，但现实中平台往往会将责任判给司机，可能会扣除司机保证金或降低分数；货主下单时，甚至可以给载重仅 500 公斤的 1.8 米面包车下单 13 吨重的货物，系统仅会提示 " 存在超载风险，请合理选择车辆 "，依旧可以下单。
还有人专门利用虚假订单骗取司机的保证金。博主 " 鲁恩车队日常 " 就曝光过这种骗局。订单内无论写明的是哪种货物，必然只指定一种车型，备注 " 其他车不要 "，目的在于获取司机抢单后交付的保证金。假如订单要求是 9.6 米平板，即便抢单司机的车是 9.6 米厢式，对方也会告知司机车型不符，不退保证金；假如抢单司机的车辆完全符合订单要求，按订单开到目的地，也没有货物可接，对方很可能销号跑路。
更为常见的是所谓的 " 二道贩子 "，将订单倒手赚取差价，比如自己抢到 10000 元的订单，转头用货主身份以 9000 元发出，再让其他司机接单。更有甚者会直接吞掉运费，不给真正承运的司机。
尽管满帮一直在强调保障货车司机权益，事实却很难让司机真正安心。加之低廉的运费和高昂的技术服务费，司机心生不满也在情理之中。2023 年 4 月，就曾有多个呼吁卡友卸载满帮旗下 APP 的视频在快手等平台上广泛传播，引发热议。
满帮在其他业务领域的着力拓展，目前尚未实现耀眼突破。
增值服务里的信贷业务即在此列。
早在 2016 年，货车帮就成立了货车帮小额贷款有限公司。官宣资料显示，货车帮小贷为满帮旗下司机及货主金融服务平台，可让司机轻松借款；业务涉及向司机个人提供针对包括 ETC、加油、购买保险、购买轮胎等特定场景的小额贷款，满足特定场景之外垫资经营需求的小额贷款等。2023 年 11 月，货车帮小贷就因 " 提供个人不良信息，未事先告知信息主体本人 "，被中国人民银行贵州分行处以行政处罚，罚金 37 万元。
对同城货运的探索亦在进行。
2020 年，满帮收购了同城货运企业 " 省省回头车 "，同时推出了 " 运满满快车 " 业务，以双品牌模式，踏入同城货运行业。2023 年 4 月，满帮将两个品牌合并，上线 " 省省 " 平台，继续发力同城货运。国内同城货运行业已有快狗打车、货拉拉、滴滴货运等全国性头部玩家，" 省省 " 平台运营地区目前仍以长三角、大湾区为主，声量尚难匹敌。
相较之下，已拿到数亿元投资的冷链货运平台 " 运满满冷运 " 或值得期待。
运满满冷运创立于 2019 年，2021 年拆分独立运作。官方数据显示，该平台业务现已覆盖国内超过 300 个城市，注册冷藏车超过 27 万辆。但该平台具体营收数据未予披露。
凭借多年积淀形成的长板，满帮已拿下优势市场地位。但这显然并不足够。因应行业内外部环境的变化，适时做出正确的调整和创新，对于当前国内任何一家企业而言，都已显得越发重要。讲好资本故事，打响品牌口碑，满帮一个都不能少。
